知名券商晚间绝密内参强烈推荐 10股坚决加仓

公司股价受市场风格转换拖累,20 元附近可以低吸:在过去 1 个月受市场风格切换到强周期低估值蓝筹的影响,公司股价有所调整,我们认为公司股价的高估值风险有所释放,股价在 20 元附近构成低吸机遇。

抓住制造业升级的大趋势,募资扩产机器人产能:前期公司公布募集资金并购 Quin GmbH 的 100%股权,并扩充均胜普瑞工业机器人项目。我们预计此次机器人定增项目达产之后将有助于公司机器人业务做大做强,营收和净利润占比有望得到进一步提升。按照公司预计,国内机器人项目达产之后,营业利润将达到 15%。未来国内制造业升级是大势所趋,公司抢先布局工业 4.0 战略,有望为公司营收和净利润增长带来新一轮增长动力。

2015 CES 宝马展示新一代 iDrive 系统,均胜或将获益:2015 年CES(国际消费类电子产品展览会)1.9 在美国拉斯维加斯闭幕,此次会展各大汽车厂商纷纷展示了其智能汽车的最新成果。奥迪 A7“Jack” 自动驾驶汽车在无人干预的情况下行驶了 560 英里,自己从硅谷出发抵达 CES 展会现场;奔驰推出首款自动驾驶概念车型 F015 Luxury in Motion;而宝马展示了其最新的 iDrive 和 TouchCommand 系统,新系统预计将应用在 2016 全新 7 系车型上,宝马最新的 iDrive 具备手势识别技术,通过 3D 感应器捕捉指令。 作为宝马 iDrive 的供应商,我们认为均胜电子仍将明显受益汽车智能化的趋势。

维持公司 2014/15 年净利润为 3.5/5.4 亿元的预测;摊薄后 EPS 为0.55/0.78 元,同比增长 21.0%/41.4%。 未来公司依然将围绕“新能源、HMI 和工业自动化及机器人”三大战略推进,通过外延式扩张做大做强公司业务,高速增长依然可期。维持推荐评级和 35 元目标价,相当于摊薄后 2015 年 45 倍 P/E.

独立实验室是移动医疗的重要组成,将在颠覆医疗中扮演重要角色。现在网络医院和轻问诊的商业模式都致力于解决患者“看病难”的问题,但其中最受诟病的是大多数疾病仅通过患者文字描述或者医患视频交流并无法确诊,接受体外诊断是患者确诊病情不可或缺的环节。因此脱离了体外诊断服务的在线医疗可能存在较高的误诊率,甚至导致更深层次的医患矛盾和医疗事故。正是处于这种考虑,卫生部在互联网医疗如火如荼发展的2014 特意发文禁止医生私自远程医疗。我们设想如果能够提高体外诊断服务在C 端的可及性,那么在线医疗的医疗服务质量将有望得到大幅提升,而拥有自建物流体系的独立实验室就是现成的解决方案。因此,我们认为独立实验室的模式将真正将符合临床规范的在线诊疗变为可能,独立实验室与移动医疗的融合是大势所趋。

医学检验大数据是有待开发的金矿。所为的大数据,不仅指的是数据的规模,更重要的是数据的质量。从医疗行业来看,目前可穿戴设备和POCT 所采集的血压,脉搏,血糖,呼吸等都只是医疗数据的冰山一角。迪安诊断目前平台能做的检测项目多达1200 多种,其中囊括了海量的定量数据、综合检测数据和更微观的基因测序数据,这才是具有分析价值的优质大数据。公司此次成立智慧医疗研究院也将盘活10年医学检验业务所累积的数据,寻找更智能化的临床医学解决解决方案,实现为药厂服务,为医保服务,为医生服务。

立足基层医疗,用互联互通提升服务质量提高客户粘性。公司将通过迪安云健康APP,打造立足于基层医疗市场的医疗服务O2O 和B2C 新模式,以慢性病管理为切入点,提高社区医疗服务的服务质量和客户满意度,帮助政府完成分级诊疗的医改目标,扭转目前看病难的问题。

立足诊断服务,打造“大健康”生态圈。公司在2014 年先后设立的体检中心,参股商业医保,设立智慧医疗研究院,收购母婴检测平台,司法鉴定连锁初具规模。这些战略布局无不体现了公司做大做强的野心和战略谋略。今年是迪安诊断转型独立实验室的10 周年,我们看好公司未来10 年从独立实验室连锁向大健康医疗集团的二次华丽蜕变。我们预计公司2014-2016 年EPS 为0.60 元,1.00 元,1.40 元, 现在股价对应2015 年PE49 倍,继续维持“买入”评级。

销量稳步增长,2015 年可售超 1100 亿。 公司 12 月实现销售金额 110.8 亿,环同比分别增长 129%和 166.7%, 略超市场预期, 推盘量上升为单月销量创历史新高主因。2014 年全年累计实现销售额 510.5 亿元,同比增长 18.2%,超额完成 500 亿目标。受产品结构调整及部分项目适度以价换量影响,均价较 2013 年(15766 元/平)下降 11%至 14013 元/平。尽管 2014 年市场大环境相对平淡,公司全年整体去化率仍逆势上涨 2个百分点至 60%,豪宅项目深圳双玺一期推出部分去化 90%以上。展望 2015 年,预计公司全年可售货值 1100 亿,其中新推 800 亿,刚需及改善户型占比达 70%以上,按55%去化保守估计,可实现销量额 600 亿,同比增长 18%。 土地投资仍属积极,新城市拓展加速。 受土地市场过热和销售偏淡影响,公司 3季度亦有意识放缓拿地节奏,但全年来看,相比其它龙头房企公司土地投资仍属积极。2014 年累计新增建面 636.3 万平,同比下降 4.1%,降幅明显小于万科(-73%)和保利(-35%)。平均楼面价 5472 元/平米,较 2013 年均价上涨 25.7%。分区域来看,新进入常熟、日照、博鳌、西安、句容和沈阳 6 个城市,累计布局城市已达 30 个。公司土地储备目标为一线%。随着近年来深圳储备地块逐步消耗,公司一线城市土地储备已相对不足,12 月相继在深圳、北京新增 3 宗地块,预计后续将逐步加大一线城市土地投资力度。

中票及可转债发行降成本,自贸区扩容受益标的。 公司 12 月已完成 50 亿中票发行额度注册,参考万科(4.7%)和保利(4.8%)的发行利率和时间进度,预计首期中票发行有望在春节前完成,利率不会高于万科和保利水平。公司此前已申请发行 80 亿可转债(利率不高于 3%),若转债和中票均成功发行,将降低公司整体融资成本,改善公司资金状况。 公司大股东蛇口工业区曾承诺:“根据招商地产的开发计划和经营需要,蛇口工业区将持续注入土地等优质资产以支持招商地产的发展”。目前蛇口工业区在蛇口拥有 11 平方公里土地,随着前海蛇口片区纳入广东自贸区范围,公司将潜在受益。

盈利预测: 预计公司 2014-2015 年 EPS 分别为 1.86、2.32 元,对应 PE 分别为13.5 倍和 10.8 倍。短期来看,公司中票及可转债发行有望降低公司整体融资成本,蛇口片区潜在土地储备丰富, 直接受益自贸区扩容; 中长期来看, 公司近年积极布局养老、医疗、产业地产等新业务模式,未来有望成为公司新一片发展蓝海,维持“强烈推荐”评级。

维持“增持” 。我们认为,上汽集团受益上证 50ETF期权推出后的配Z需求提升,及个股期权推出预期的提升,维持目标价至 30 元,对应 2015 年 10 倍 PE。维持 2014-15 年 EPS 为 2.58/3.02 元的预测。

上证 50ETF 期权推出,利好上证 50 成分股,上汽集团权重 1.8%,排名第 16 位。参考成熟资本市场经验,期权产品对应标的证券在期权推出后,交易更加活跃,期权投资者运用多种交易策略,对标的证券的配Z需求大幅提升。我们认为,个股期权推出预期也同时增强,公司参与了 2013 年的个股期权模拟交易,首批列入个股期权试点可能性高。

高估值低分红概念下叠加业绩新增长点。据通用官方平台信息,新SUV 产品昂科威销量猛增至 1 万台以上,超出市场预期。我们预计昂科威 2015 年销量仍将继续维持高位,利润贡献显着。

风险提示: 个股期权推出延期, 分红政策调整,市场竞争加剧致毛利率下降。

二维码在快递行业将发生颠覆性作用:快递行业目前正发生变化,即快递信息从一维码到二维码的转变。一维码错误率高,达到10%;换成二维码,错误率下降到1%。同时,包裹可以基于此,完成从手工分拣转到半自动分拣的转变。同时,在派送环节,消费者信息(包括位置地图信息)可以更多的集中到二维码里面,不需要将个人信息暴露在包裹之上。

本次收购推动了公司在物流移动互联网领域的业务发展:目标公司智联天地是一家提供快递行业移动信息化解决方案的公司,在基于安卓系统的新一代快递移动智能终端市场处于领先地位,拥有包括移动智能终端、物流行业应用软件和移动互联网业务产品,考虑到快递行业仍然处于高速发展阶段,公司的二维码技术拥有信息含量高、防伪加密性强的优点,将推动公司在物流移动互联网领域的业务发展。

获得支付宝采购订单,凸显条码支付在移动支付的重要性:目前移动支付的主流支付方式分为扫描码支付和NFC支付,公司获得了支付宝公司1万套定制条码扫描枪采购订单,凸显条码支付在移动支付的重要性,我们认为,随着支付宝公司进一步推进扫描码的移动支付方式,将会对公司在移动支付领域的发展带来积极影响。

完成移动O2O闭环,二维码有望成为入口:O2O领域有望成为下一个万亿级的市场,而移动支付是完成O2O闭环,形成交易数据沉淀的关键步骤,以利于对消费者的个性化营销,而二维码将成为移动O2O的重要入口,随着更多行业被O2O所改造和颠覆,我们看好公司的二维码技术在更多新兴领域的发展。

给予“买入”评级,预测14-15年EPS为0.53元和0.75元,目前股价对应15年为35倍,给予6-12月目标价为37元。

1、从行业竞争状况来看,核电工业水处理领域主要竞争对手有 3-4 家,以公司与华电工程市场占有率较高均为 35%左右,且竞争格局较为稳定,市占率波动小。

2、按照目前国家核电中长期发展规划,如果 15 年重启核电则每年约开工 6 台百万级别核电机组,对应水处理市场 6 亿左右,公司按目前市占率每年约分到2 亿订单,较之 11-13 每年约 1 亿订单有大幅增长。考虑未来国家核电有望继续上调装机总量以及目前以中广核为代表的核电龙头有“走出去”的预期,且公司有巴基斯坦等地核电成功项目经验,公司未来核电订单有望超预期。

1、公司 12 月中标南京江宁污水处理厂大单,合同金额 1.43 亿。这是继去年 5约银川 BOT 项目之后的又一 1 亿以上大单,至此公司 14 年污水处理厂订单突破 3.5 亿,较去年大幅增长 100%,预计 15 年市政污水处理业务收入及订单有望双双实现超预期增长,收入突破 1.3 亿增长 70%以上。

2、公司高度认可 PPP 模式, 14 年 8 月江苏省成为国内首批试点省份,放出 15个项目约 875 亿规模,其中就涵盖污水处理项目。公司作为南京唯一环保上市平台近年来市政污水处理发展迅猛,有望在 15 年参与 PPP 项目斩获订单。

公司 13 年参股南京环保产业创新中心,持股 35%。公司此举意在加强公司研发部门与高校研发团队的互动,加速优秀研究成果的产业化,成为优秀环保创新性企业的孵化器。目前含油废水、高浓度有机废水的成果转化正有条不紊的进行,有望为公司打开壁垒较高的石化、医药行业的工业污水处理,寻求新的利润增长点。

公司所处节能环保行业处在发展早期,未来空间巨大。公司核电工业水处理业务稳定增长,市政污水业务处于高速增长期, 未来收入结构的变化将提升公司综合毛利率。计 2014-2016 年公司 EPS 为 0.55、0.80、1.24 元/股,同比增长34.94%、45.07%、54.42%。维持“增持”评级。

4季度或为业绩拐点,增速有望进一步提升,维持增持评级。公司2014年度业绩预告归母净利润范围为1.02-1.04 亿元, 同比增长26.05%~28.03%,4 季度利润增速环比提升,预计2015 年公司增速有望进一步提升。考虑到业绩预告好于预期,小幅上调公司2014~2016 年EPS至0.32(+0.01)、0.45(+0.05)、0.54(+0.02)元(不考虑增发摊薄)。维持目标价17 元,对应2015 年PE 38X,维持增持评级。

4 季度乌灵胶囊增速环比提升。剔除青海珠峰并表影响,我们预计4 季度公司自身利润同比增长30%以上,较3 季度提升约13pp,乌灵胶囊增速较前三季度(预计10%左右)有所提升。公司2014 年下半年重点进行营销体系的调整,2015 年乌灵胶囊增速有望恢复到20%以上。由于乌灵胶囊目前在华北和华南地区的覆盖率不高,且有望在耳鼻喉科、心内科、消化科等科室加大推广销售力度,预计未来具备10 亿规模潜力。

青海珠峰和凯欣医药并表将明显增厚公司利润。2014 年青海珠峰并表约5 个月,预计贡献净利润约250 万,凯欣医药并表约2 个月,预计贡献净利润约30 万,2015 年全年并表之后,利润贡献将明显提升。

定向增发提升管理层经营动力。公司9 月22 日公告将定向增发不超过4053 万股,价格11.98 元,定增覆盖11 名董监高成员,以及其他121 名管理、销售、技术人员,目前股价较定增价格仅溢价12%,考虑到现金认购的资金成本,我们认为目前的股价存在较高的安全边际。风险提示:医保控费风险;百令片市场推广低于预期风险。

外延式发展模式, 做深市场做宽领域。苏交科以外延式发展为主线,先后在进军全国交通、路桥、铁路、环保等工程施工设计领域,突破业务在行业和地域上的限制。近期,公司以员工计划方式参与增发,在有效解决激励机制和补充流动性的同时,为延续发展模式奠定股权基础,后续公司有望参照AECOM 国际工程设计巨头发展路径,在智能交通、环保节能等新领域寻求新发展。我们维持盈利预测不变,2014/15 年EPS 0.49、0.62元,给予公司2015 年PE 27 倍,维持增持评级,维持目标价17 元。

基建投资对冲经济下行,政策助力环保崛起。在GDP增速下行,房地产投资放缓背景下,2015 年政府将积极采取基建投资对冲下行压力,基建投资增速将有望维持14 年20%左右,给予公司传统业务平稳增长环境。此外,新环保法已开始正式实施,“水十条”等相关配套政策近期有望落地,随着相关政策对污染治理要求的提升、对环保事业投资和污染处罚力度的加大,我国环保工程事业有望迎来快速发展。此举将有望加速公司以子公司交科能源为平台或以并购等其他方式向环保端转型升级的步伐。

顺应一带一路,加速对外扩张。公司海外收入占比从2010 年1.2%逐渐提升至2013 年7%,2014 年为顺应一带一路政策发展,公司加速海外扩张,10 月完成马来西亚海外子公司的注册,12 月先与澳大利亚知名工程设计公司SMEC 建立战略合作,后与斯里兰卡HRL 公司签署保障房项目,公司拟采取“资本+管理”模式参与项目设计、融资、建造等业务。随着未来我国加大对外投资,公司有望通过各种模式提升外海收入占比。

目标价为 45 元,维持增持评级。 维持公司 2014-15 年 EPS 为 1.30/1.80元的预测。 考虑到国税总局有望全面加速推广增值税发票系统升级版,维持 45 元的目标价,对应 2015 年 PE 为 25 倍,维持增持评级。

国税总局有望加速全面推广增值税发票系统升级版,业绩确定性提升。 国税总局在 1 月 8~9 日的全国税务工作会议上提出“2015 年要全面推行增值税发票管理系统升级版,年内覆盖所有增值税纳税人和所有增值税发票”。 按照该会议精神,存量增值税小规模纳税人及营改增小规模纳税人亦将在 2015 年推广使用增值税发票系统升级版。

小规模纳税人推广使用增值税发票系统升级版有望为公司带来超过1250 万用户,约为目前存量用户 3 倍。 我们预计小规模纳税人数量约为一般纳税人 4 倍,预计所有增值税纳税人为 2450 万户,公司有望获得超过 70%市场份额,即 1715 万户 ,其中新增量为 1265 万户 .

公司产品用户有望快速增加,为未来数据变现奠定基础。 凭借众多企业用户及电子发票个人用户,公司可以开展众多业务: 1)向企业用户销售自己开发的产品,比如航信 ERP 产品等; 2)基于企业增值税纳税数据,开展数据征信、供应链金融、互联网金融等业务; 3)基于电子发票数据,开展依托大数据的精准营销分析等。

我们预计公司股价拥有众多催化剂 : 电子发票业务取得进展;国税总局发文推广增值税发票系统升级版;国企改革获推进等。

继续看好医药+证券价值重估,维持增持评级。考虑到医药主业业绩尚未公布,维持盈利预测,2014~2016 年 EPS1.43/2.04/2.84 元,对应 PE23/16/11X。公司医药主业增长稳健,牛市背景下,2015 年广发证券投资收益弹性加大,有望迎来价值重估。目前公司总市值 299亿,仅仅反映了广发证券股权投资收益,医药对应 100 亿市值尚未体现,价值重估后有较大提升空间,维持“增持”评级,目标价 42 元。

融资扩股,广发证券业绩动力十足。2014 年广发证券业绩实现了高增长,快报披露净利润 50.2 亿元,高于我们前期预测的 45 亿元。净资产收益率约 14%,高于行业平均。 其业绩增长驱动力在于交易量提升和信用交易规模增长。预计后续广发证券有望启动 H 股融资计划,后续信用交易规模保持扩张,资本中介等创新业务占比提升。依靠市场化运作机制,有条件试点员工持股等激励方式。

广发投行项目储备资源多,受益于注册制改革。 依靠市场化运作机制,广发证券在审项目 77 个,行业排名第一,在新三板挂牌近 70 家,行业排名第三,通过广发信德作为直投业务运作平台,在行业内领先。预计注册制实施后,依靠中小项目储备和全投行业务链优势,广发证券将是业内最受益券商之一。

广发业务创新领跑行业,改革红利下创新不断。预计 2015 年证券行业改革红利逐步落地。股指期权等品种颁行、“T+0”交易放开、“深港通”和“注册制”实施、券商加杠杆和净资本放开、证通公司设立均将提升行业创新预期。依靠类民营的运作机制,广发证券历年来在行业中扮演先行先试的创新旗手,在新业务开展/新牌照等方面有望率先获益,如近期业内率先发行受益凭证,后续有条件通过员工持股计划间接实现股权激励。

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