创业板点兵:迪安诊断 利德曼

创业板本周强势上行。创业板指周涨幅3.69%,明显强于大盘。创业板单日成交额继续维持在160亿元以上,周五突破200亿元,交投人气依然活跃。从本周表现来看,创业板个股涨多跌少,共有230股上涨,占比64.78%。

公司日前发布公告:与韩国财团法人首尔医科学研究所(以下简称“SCL”)签署了《战略合作协议》,双方计划在中高端健康管理、医学诊断技术与服务等多个领域开展紧密合作。

此次合作的具体内容包括:1、探索和开发中国的健康体检市场,合作共建面向中高端市场的健康管理机构。2、共同搭建中韩两国诊断技术研发和医学转化平台。3、充分利用迪安在中国的市场渠道网络和客户终端等,将SCL拥有的成熟的且具有核心竞争力的诊断技术(产品)引进中国。4、加强中韩两国独立实验室发展的互动交流。

我们认为韩国SCL作为拥有30年历史的韩国第三方诊断龙头,在产业链的延伸方面成就卓越。迪安此次与SCL合作,将从设立中高端健康体检业务的合资公司开始,逐步向第三方诊断的下游延伸。SCL作为韩国健康体检的领军者,在管理、运营及市场推广方面具有丰富的经验值得迪安学习和借鉴。此次合作将有望帮助公司未来在食品安全检测、环境检测及CRO业务等潜在新领域的战略延伸。

我们预计公司2013年~2015年每股收益分别为0.835元、1.172元、1.759元,同比增长27%、40%、50%。我们仍然长期看好公司的商业模式和卓越的管理能力,但鉴于公司短期估值过高,建议投资者逢低买入,维持“增持”评级。

受益于行业景气度提升,公司试剂业务仍保持较快增长,同时处于起步阶段的仪器业务快速发展,有利于市场份额的提升。目前公司已经开始对化学发光业务积极布局,引入外资品牌仪器将促进试剂的快速放量。

公司积极布局化学发光检测市场:公司化学发光仪器正在医院试用阶段,还需要进一步的临床参数来进行调试。目前市场常用的化学发光试剂数量约为60种,公司已经获批近30种,基本能够覆盖常规检验项目。公司与英国IDS公司的合作能够有效弥补自身在仪器方面的不足,利用IDS的成熟仪器占领高端市场,能够在短期内实现化学发光试剂的放量。公司已有化学发光试剂只需要改变一些参数就能够配套IDS仪器,但需要重新申报批件,一般试剂的申报周期为6个月。我们预计2014年化学发光将迎来快速放量期。

公司产品线不断丰富,推出自产仪器:公司注重研发体系的建设,近几年研发投入持续增长,这也带来公司产品线的不断丰富,为长期成长打下基础。

公司定位于高端市场,目前已经是生化试剂领域的龙头企业。目前公司化学发光业务的试剂和仪器均已获批,2014年有望迎来快速放量期。我们认为医保控费带来的终端处方结构改变将带来诊断试剂行业的高景气,公司作为国内生化诊断试剂龙头有望受益。预计公司2013年~2014年每股收益为0.86元和1.16元,看好公司长期发展,维持“推荐”评级。

公司公告定向增发约3300万股,收购德普特100%股权和配套资金。此次收购使得长信科技一体化战略快速成型,提升长信科技在触摸屏行业地位,使得长信科技正式进军一线触摸屏厂商。

德普特主营为中大尺寸触摸屏模组,客户仍以二线品牌厂商如步步高、纽曼、创维等为主,随着长信科技入主,有望逐步切入“中华酷联”等一线年以来,德普特呈现爆发性增长,2011年、2012年、2013年一季度其净利润分别为400万、2400万和730万。德普特11.6寸和14.1寸OGS触摸屏模组已经通过Win8认证,并且已经开始小批量出货,也彰显公司技术实力。

停牌期间,公司管理层宣布延长其解禁期一年,在目前很多公司管理层以及股东纷纷减持背景下,难能可贵,彰显公司管理层对未来较强的信心,也符合长信上市以来一直非常靠谱的形象(2010年至2012年业绩增速分别约为90%,30%和30%)。

我们认为,公司增长点众多:1、公司目前在本部还有100亩地,可以满足未来三年扩产需要。2、TP-Sensor扩产+上海昊信出货量大幅上升。3、切入模组厂后,提升整体盈利能力。4、减薄业务新增产能,和后续继续扩产。5、ITO导电玻璃业务高端产品占比逐渐提升。

我们上调长信科技2013年及2014年每股收益为0.80元和1.22元(按增发摊薄后股本计算),目前估值仅22倍。(邓飞 整理)

[公司]迪安诊断股东减持93.3万股 占总股本1.01%2013/02/06

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